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中國海外並購活躍,歐洲仍是熱門交易對象

2020年並不是中國企業進行海外並購的好年景;但是,得益於下半年中國經濟恢復和全球金融環境寬鬆,中國企業海外並購的趨勢在四季度的時候已經有所好轉。

Publishing date
23 April 2021

本篇意見稿英文版首發於 Asia Times

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在剛剛過去的特殊的一年裡,新冠肺炎疫情大面積爆發,全球經濟陷入了危機。作為最早報告疫情的國家,中國在1月起就受到負面衝擊的影響,造成2020上半年的國內經濟疲軟。在這一背景下,中國全年宣佈的對外並購交易數量與2019年相比減少了近三分之一,交易額減少一半以上。相比之下,根據UNCTAD的投資趨勢監測報告,2020年全球公告的並購交易下降約為10%。由此可見,中國企業海外並購的放緩幅度是較為突出的。

不過,從2020年第四季度開始,中國海外並購的情況事實上出現明顯好轉,交易額和交易數量僅略低於2019年同期水準。並購復甦背後的一個重要因素是中國採取了有效疫情遏制措施,經濟出現明顯復甦。但是,經濟基本面可能並非並購回暖的唯一因素。隨著新冠疫情在全球範圍內擴大,世界其他地區在3月份以後迅速陷入經濟疲軟,促使美聯儲出台實施零利率政策以提振經濟。這就使得中國企業的整體海外融資成本大幅下降。與此同時,受疫情影響,許多國家的潛在收購機會增加。在這些有利因素共同推動下,2020年四季度宣佈的中國海外交易額快速恢復。

2020年中國海外並購的另一個特點是針對美國的並購交易出現回升,不僅交易數量與2019年基本持平,交易額更是反彈至2018年的水準。但是,就交易額而言,這兩筆交易均為從歐洲持有者手中進行的收購。規模最大的一筆是騰訊(Tencent)收購環球音樂(Universal Music)10%的股份,環球音樂多數股權隸屬於法國媒體集團維旺迪集團(Vivendi)。另一筆交易是上海萊士(Shanghai RAAS blood)以26.2%的股份收購Grifols Diagnostic solutions(隸屬於西班牙製藥公司Grifols) 45% 的股份。除上述交易之外,歐盟也是2020年中國收購交易數量最多的地區,包括華住(Huazhu Group)收購德意志酒店集團(Deutsche Hospitality),廣東文燦壓鑄公司與法國汽車零部件製造商Le Belier的交易等。因此,儘管中國針對歐盟的交易數量和交易額低於往年,後者仍然是中國海外並購的重要交易對象。此外,長江電力收購了秘魯最大的能源公司之一的Luz del Sur 84%的股份,使得秘魯成為中國的第二大目標。

從中國並購活動的行業分佈來看,工業仍是最集中的領域,其次是醫療。不過,由於能源和娛樂領域有幾筆大型交易,從交易額來看,2020年並購的行業分佈比往年更為廣泛。2020年國企主導的並購勢頭增強,主要集中在亞太和其他地區,對美國和歐洲的交易反而減少。大部分國企並購交易仍集中在資源相關行業,而民企主導的並購更多在工業和消費行業。

總體而言,2020年並不是中國企業進行海外並購的好年景。但是,得益於下半年中國經濟恢復和全球金融環境寬鬆,中國企業海外並購的趨勢在四季度的時候已經有所好轉。這客觀上印證了中國企業對於海外市場的興趣,尤其是在科技發展、產業升級以及開拓市場方面的需求。歐洲作為中國海外並購的重要合作夥伴,在去年一年中表現出重要的作用,這也是為何中國對簽訂《中歐投資協定》表達出濃厚的興趣。

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