Opinion

中國銀行業資產質素改善,結構性問題漸現

中國經濟增長穩定及生產者物價指數增速高企,令自2015年起下跌的工業企業利潤重拾起色,企業可以利用收入減輕債務負擔,對銀行亦有所幫助。中國銀行業目前最明顯的問題(即資產質素)略有緩解,但這不代表其他結構性問題同時消失。流動性雖然緊張,最終仍可以透過中國人民銀行放寬貨幣政策解決,但盈利能力下降及有機資本增速不足均為較難解決的結構性問題,儘管資產擴張規模最近減慢,但增速仍然遠遠大於盈利,說明資產負債表還在增長過快。

By: Date: March 13, 2018 Topic: Global Economics & Governance

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*收入仍不及資產增速,利息收入改善但只限國有商業銀行*

盈利能力最壞時刻看似已經過去,淨利潤增長從2015年的低點反彈,即使銀行利潤在過去一年左右增速加快,其增速依然沒有趕上資產增長的速度,令資產利潤率(ROA)及資本利潤率(ROE)持續受壓。淨利息收入整體改善,但只限受惠政策分化的國有商業銀行推動,由於資金成本較低,大型銀行穩定了淨息差,中小型銀行則面對更高資金成本,情況正好相反。與此同時,中國銀行業資金成本大幅增加,銀行最近終於看似能夠重新定價利率,但幅度仍然不能補償融資成本的上升。
政策變化亦是關鍵因素,大規模的地方政府債券置換亦增加了銀行投資持有量,但同時銀行取得的利息較以前大幅降低,平均利率大約從置換前的10%下降至2017年的4%,大大加劇了息差壓力。換句話說,這令銀行整體資產質素下降,但代價為盈利能力下降。

*非利息收入增長見頂*

另一方面,非利息收入幫助越來越有限,增速更於佔比依然非常小的情況下見頂,這顯然與影子銀行業務收緊有關,說明銀行於監管下尋找新收入來源更困難,銀行開始轉向信用卡及顧問服務,但顯然不足以抵銷影子銀行失去的收入。
盈利能力下降最終會直接影響償付能力,令中國銀行業越來越難自身產生有機資本,從而逼使銀行尋找其他渠道,在目前監管越來越緊,加上中國仍沒實施總損失吸收能力(TLAC)的情況下,融資需求在未來只會越來越強。

*解決方法還須腳踏實地*

總而言之,透過與整個金融體系分擔風險可以幫助銀行改善資產質素,但實際跟不上銀行資產增長。歸根究柢,銀行如果要真正徹底擺脫由從前信貸狂潮引致的困境,始終需要尋找穩定的資金及收入來源,以重新促進有機資本生成。


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Opinion

內地的海外併購未見放緩,且今年或飆升

在全球金融危机之后,并购一直是中国“走出去”的重要战略之一。 但是,一些中国海外投资没有遵循政府追求的战略目标,而是纯粹追求自己的经济利益。

By: Alicia García-Herrero Topic: Finance & Financial Regulation, Global Economics & Governance Date: July 27, 2018
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人民幣國際化需要政策導向,更需要建立信心

人民幣國際化對於提升中國軟實力、降低匯率風險、有效利用中國龐大的外匯儲備、推動跨境貿易和投資具有重要意義;但真正的問題在於人民幣國際化迄今取得了多大進展。

By: Alicia García-Herrero Topic: Finance & Financial Regulation, Global Economics & Governance Date: June 22, 2018
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Opinion

中國加速金融開放,但不確定性依然存在

在外部壓力加劇的形勢下,中國似乎有意加快開放市場,而擴大開放的重要一步是金融領域。中國可以通過金融開放讓全世界分享盈利,但屆時實際上也能從中受益。外界壓力雖然促進金融開放,但可能並不是背後的主因。

By: Alicia García-Herrero Topic: Finance & Financial Regulation Date: May 24, 2018
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中國半導體夢任重道遠

半导体一直是“中国制造2025”战略的主要焦点,自2015年以来,集成电路已超过石油成为中国最大的进口产品,占进口的14%。 虽然政府提供了大量的财政资源来支持这一战略,但其IC自给率目标只能说还有很长的路要走。

By: Alicia García-Herrero Topic: Global Economics & Governance, Innovation & Competition Policy Date: May 3, 2018
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Opinion

中國金融大幅開放:這次會否不同?

上周中國國家主席習近平在第17屆博鰲論壇上的演講宣布中國將進一步對世界開放。

By: Alicia García-Herrero Topic: Global Economics & Governance Date: April 18, 2018
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中國債轉股加速 利好銀行

中国银行业通过引入债转股来解决问题贷款,从而加强了清理机制。 虽然这允许银行以非常低的成本卸载其压力资产,但当我们仔细观察债务股权交换中所谓的“国有资金”时,它并不能阻止银行的风险敞口。

By: Alicia García-Herrero Topic: Finance & Financial Regulation, Global Economics & Governance Date: April 5, 2018
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理財新哲學:增開支,房屋醫療問題僅略提

香港政府預計本年度財政盈餘將達到創紀錄的1380億港元,高達GDP的5﹒2%,在此背景下,香港新一屆政府宣布首份預算時目標明確,並以「理財新哲學」形容將會增加支出。

By: Alicia García-Herrero Topic: Global Economics & Governance Date: March 20, 2018
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Opinion

中國投資轉向 服務業領航

傳統印象中,中國投資以工業為主,但仔細分析中國經濟數據可發現,中國投資主體早已轉為服務業,佔整體中國投資的三分之二,而傳統工業(排除政府的公共、交通、水利等投資)僅佔全部投資三分之一。

By: Alicia García-Herrero Topic: Global Economics & Governance Date: March 13, 2018
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Opinion

亞洲加息潮料難改增長勢態

儘管中國在去年底前經濟增長有所放緩,亞洲主要經濟體在2017年仍取得強勁增長,繼續對全球增長作出最大貢獻。

By: Alicia García-Herrero Topic: Global Economics & Governance Date: March 13, 2018
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Opinion

港元真正挑戰為未來資本逆流風險

自美聯儲啟動加息周期兩年多以來,港元重回市場焦點,除了貨幣轉弱及波動 增加,港美息差亦持續擴闊。最近,港元再次開始貶值,導致市場擔憂加劇。由於港元利率仍然 處於「信用區間」內,我們認為目前情況仍然受控。

By: Alicia García-Herrero Topic: Global Economics & Governance Date: March 13, 2018
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Opinion

中日經貿變化對全球企業的啟示

中日經貿關係於過去幾十年變化甚大,隨著中國希望加快邁向價值鏈中高端,從前兩國之間互補性較強的關係已經漸漸改變。

By: Alicia García-Herrero Topic: Global Economics & Governance Date: March 13, 2018
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Opinion

《宏觀有法-艾麗西亞》若為穩定樓價,香港樓市措施只是緣木求魚

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By: Alicia García-Herrero Topic: Global Economics & Governance Date: December 20, 2017
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